我的新书《创业家书》读者群里面有读者问道：“怎样才能给自己创办的一家初创企业估值？”他希望从我的书中能够找到一个答案。但是看完之后还是不知道自己的企业估值多少？我相信他的问题非常有代表性。但他的这个问题本身就问得不严谨，不严谨的问题自然找不到答案。

首先，当我们说一家企业值多少钱是不能脱离场景来问的？一个企业可以有很多个估值，不同场景的估值有所不同。例如，对员工股权激励的估值，对外融资的估值，银行借款股权抵押的估值，并购的估值…… 同样对外融资，你给财务投资人，和给战略投资人，和给联合创始人的估值就可以大相径庭。

股权是一种权利，是一种无形资产，而这种权利在不同的场景内涵可能大不相同。例如对员工激励的股权的作价，可能附带了转让的限制，强行的清退，甚至没有表决权，作价如果跟VC融资的价格一样，那这个股权是没有任何激励性的。又比如，VC投资一家初创企业，其所获得的股权是附带的优先的清偿权，分红权，要求公司和回购权利等，这些都使得其有很高的溢价。所以，同样是公司股权，但是内涵不同，发行价格不同，企业的估值自然就不同。

我们经常听报告某某老板创办的企业，估值10个亿。然后作为老板占有50%的股权，那么他的身家就是5个亿。这种描述也是很不严谨的，很误导外行人。他这里讲的公司估值10亿元，是表示有投资人按照公司整体估值10亿的价格做了一笔投资，可能几百万，几千万。首先投资人取得的股权跟老板的股权包含的权利大相径庭。然后，如果公司整体卖掉也肯定卖不到10亿元，老板肯定拿不到5亿。在资本市场上，企业市值由边际交易的价格决定，简单来说就是最近一笔交易决定企业整体价值。例如腾讯，一共发行了100亿股，那么最近的市场交易的100股的价格决定他100亿股的价格。这样说你就明白了，100亿股被这100股所代表了。

关于初创企业的估值，详情请参阅我的新书《创业家书》第六章初创企业的资本之路。

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